参议院11名民主党人要求就预测市场举行公开听证会
参议院银行、住房和城市事务委员会的11名民主党议员已要求主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）就预测市场举行公开听证会，此前共和党成员与Kalshi的首席执行官私下会面。
摘要：参议员们希望全体委员会成员审查预测市场对消费者和金融体系的影响。他们表示，一些与公司业绩挂钩的合约可能属于美国证券交易委员会（SEC）的监管范围。根据皮尤研究中心（Pew Research Center）的数据，Kalshi和Polymarket在7月份的全球合计交易量约为530亿美元。
在9月23日的一封信中，该委员会的民主党籍成员要求斯科特召开一次向全体小组开放的听证会。资深成员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）和参议员凯瑟琳·科尔特斯·马斯托（Catherine Cortez Masto）牵头提出该请求，此前有报道称共和党人计划与预测市场高管（包括Kalshi代表）进行私人讨论。
参议员们表示，公开会议将让立法者能够就消费者风险、市场完整性及所提供的金融产品向行业参与者提问。他们的请求部分聚焦于与公司业绩挂钩的合约，称其可能符合证券型掉期的法律定义，并受SEC规则约束。
据The Block报道，共和党委员会成员于9月23日会见了Kalshi首席执行官塔雷克·曼苏尔（Tarek Mansour）。斯科特向该媒体表示，讨论涵盖了证券挂钩产品、投资者使用方式、零售保护以及国会监管问题。
民主党为何要求公开预测市场听证会
信中称，个人和机构投资者正越来越多地接触证券型预测市场。随着企业寻求SEC批准与公司债券收益相关的产品，参议员们表示银行委员会应审查此类合约的提供与监管方式。“全体参议院银行委员会扮演着关键的监督角色，”立法者写道，并提及与公司业绩挂钩期权的批准请求。
信中要求斯科特允许每位委员会成员参加公开听证会，而非仅限于共和党成员与行业高管的会议。SEC问题至关重要，因为预测市场并非都涉及相同的基础事件。体育结果合约与上市公司收益合约引发不同的监管问题。民主党人表示，后一种类型可能满足证券型掉期的法律定义；信中将其作为审查的可能性，而非认定所有此类合约均属SEC管辖。
Kalshi另已寻求与美国股票相关的产品。据9月报道，其向SEC和CFTC提交了股票和ETF永续期货的规则，提议每周五天、每天23小时交易，客户最低保证金15.50%。这些拟议的证券期货不同于参议员信中所讨论的事件合约，但文件显示为何这两家机构都出现在有关Kalshi产品的问题中。该报告发布时，CFTC尚未批准股票永续提交。
交易量增长引发对投资者损失的关注
关于行业规模，参议员们指出了Kalshi和Polymarket的快速增长。皮尤研究中心发现，两者的合计月全球交易量从2025年9月的不到50亿美元升至2026年4月的约240亿美元。皮尤的最新分析显示，7月总量达530亿美元，高于5月的260亿美元，其中体育合约占了大部分增长。皮尤的衡量标准以合约在结果正确时的1美元价值计算，而非交易者支付的价格，这是交易活动的度量，而非交易者投入现金的估算。其9月报告还发现，8月总量在从7月水平回落後维持在约470亿美元。
民主党人提出了操纵风险以及掌握结果内幕信息者的交易风险。他们还引用研究显示利润集中在少数用户中，而许多其他人亏损。这些担忧构成了公开质询平台的理由之一。皮尤对11,989个活跃Polymarket钱包的研究提供了更具体的交易结果：在5月至6月的六周内，56%的抽样账户亏损，7%盈利超过1,000美元，9%亏损超过1,000美元。皮尤称典型账户接近收支平衡。其样本未涵盖Kalshi或Polymarket较新的美国平台，因此结果不代表所有预测市场用户。
CFTC警告与州案例增添监管辩论
市场完整性也受到商品期货交易委员会（CFTC）的关注。在对其警告的报道中，crypto.news报道CFTC工作人员标记了基于特定人物的言论、出席或行为的合约为极易受操纵。该机构要求交易所解释如何识别可能影响结果的人，并检测非公开信息的滥用。CFTC已带来涉及交易员访问或行为影响事件合约结果的案例。在该机构命令描述的一起案例中，前白宫提词器操作员利用对总统演讲的提前访问交易了与特朗普总统言论挂钩的合约。另一起中，前众议员乔治·桑托斯（George Santos）在就自己计划发表公开声明时，交易了有关其出席2026年国情咨文的合约。
体育合约对美国客户提出另一个问题：注册衍生品交易所的联邦监管是否阻止各州适用其赌博法。新泽西州于9月请求最高法院审查一项有利于Kalshi的裁决。据先前报道，新泽西州主张联邦衍生品法并未剥夺各州在其境内对体育投注的权限。Kalshi则维持其CFTC注册使合约受联邦监管。同时，Kalshi试图通过针对选定事件合约的保证金框架提案扩大专业交易员准入。其9月22日提交将允许合格参与者提交保证金而非在初始时全额注资可能的损失。体育合约被排除在提案外，且准入限于通过注册期货佣金商交易或获准自行清算的参与者。