美国证券交易委员会（SEC）于9月17日宣布为代币化股票交易提供五年豁免期，允许合格平台使用许可自动做市商交易代币化国家市场系统（NMS）股票。然而，TD Cowen最新研究报告显示，美国零售和机构投资者对该类产品的需求可能极为有限。
TD Cowen美国股权市场结构副总裁Reid Noch在周五的论文中指出：“美国投资者已经能高效获取底层股票。”他认为，代币化平台需提供极具说服力的好处，才能抵消运营复杂性和受限流动性。该公司与数十家发行人沟通后发现，除加密相邻企业外，几乎无兴趣提供代币化股票。
以Figure公司为例，其纳斯达克上市的FIGR股票与区块链原生FGRS股票具有同等经济权益和投票权，但在TD Cowen研究的24小时内，传统FIGR股票占该公司名义交易量的99.9%，表明平等权利不足以将活动吸引至链上。
SEC条件要求代币必须代表NMS股票并保留经济利益、股息、投票权和清算权，合成产品不符资格。发行人拥有30天异议期，若反对则豁免下不得交易。此外，智能合约须公开可审计，且在底层股票停牌时代币也须停牌。
相比之下，加密交易者对股票永续期货表现出更强需求。币安快照显示，英伟达相关交易中永续期货贡献了96%的名义量，现货产品仅4%。永续合约追踪价格但无所有权，常带杠杆。Coinbase已于9月18日提交50余只股票永续合约提案，Ondo Finance等也在推进类似产品。
TD Cowen总结称，由于美国传统市场交易成本低、流动性深，代币化股票早期采用将受限，而永续期货凭借杠杆和加密原生特性成为更强劲的需求故事。