2025年10月13日，TradeXYZ在Hyperliquid上线首个HIP-3合约。短短数月内，该类交易市场迅速成长为平台最主要的用户增长渠道。据HyperDash数据显示，在参与TradeXYZ市场的356,886个钱包地址中，剔除两类无效集群后，有173,794个钱包此前从未在Hyperliquid进行过交易，占比达48.7%。值得注意的是，越来越多新增用户正通过第三方开发者应用接入平台。
剔除无效钱包集群确保数据真实性
为保证统计准确性，报告剔除了两类批量创建的钱包集群。第一类是XYZ100合约上的机器人账户集群，共7,663个钱包，于2025年12月至2026年3月集中出现，仅进行小额高频交易并于6月后停止活动；第二类是原油标的刷量钱包集群，包含49,727个地址，在3月19日至4月7日期间各完成一笔10美元交易后即沉寂。若不剔除，新增用户数将虚增至231,184个，严重扭曲真实增长趋势。
市场主导地位持续攀升
随着团队不断上线新交易标的（目前已达104个），TradeXYZ在Hyperliquid内部的交易量与持仓占比持续走高。每新增一个市场均带来净新增用户，叠加宏观事件驱动，增长势头强劲。截至2026年9月8日，TradeXYZ未平仓合约占平台总量的25.9%，并在8月14日创下37.2%的历史峰值。同期，平台整体未平仓合约规模从上线首周的74亿美元扩张至143亿美元，而XYZ市场始终维持上升份额，当前承载交易所四分之一的方向性风险敞口。
新用户占比逐轮提升，热点驱动效应显著
每一轮新市场上线所吸引的Hyperliquid全新用户比例持续上升：初期仅为22%，而在近期半导体与存储芯片热潮期间跃升至60%。这一趋势表明，TradeXYZ团队精准捕捉全球用户交易需求的能力，是其影响力不断扩大的核心动力。
五大行情阶段推动用户爆发式增长
上线阶段（2025年10月13日–12月31日）
33,641个地址参与交易，其中7,222人为新用户。XYZ100合约成交额达84亿美元，近80%交易者为平台存量用户尝试新品类。
大宗商品行情阶段（2026年1月1日–3月2日）
71,240个地址首次参与，30,661人为新用户。白银合约成交额高达283亿美元，成为阶段龙头。
石油与伊朗冲突阶段（3月3日–5月16日）
地缘紧张局势推动90,447名首次交易者入场，其中44,038人为新用户。原油与布伦特合约合计成交近700亿美元。在3月9日冲突高峰期，XYZ交易者占全平台活跃钱包的37.5%。
SpaceX IPO阶段（5月17日–6月30日）
SPCX上市前交易市场吸引68,765名交易者，其中37,653人为全新用户——首次实现多数用户以XYZ作为Hyperliquid首笔交易。IPO当日（6月12日），XYZ交易者占比达50.5%，单日独立交易人数超越比特币。
AI与存储芯片热潮阶段（7月1日–8月16日）
新增59,204名首次交易者，35,213人为新用户，新用户占比达60%的历史高点。半导体相关标的交易量占比从年初4%飙升至7月底的60%。7月27日当周，XYZ交易量占Hyperliquid永续合约总量的62.5%。
结语：新兴合约重塑平台生态
诞生不足一年的TradeXYZ合约，已深度融入Hyperliquid生态，贡献超四分之一的交易量与未平仓合约。其成功印证了“真实市场需求+全天候交易+快速产品迭代”模式在链上衍生品领域的强大吸引力。下篇报告将深入剖析用户画像、接入路径及交易行为特征。