在持有Hyperliquid（HYPE）仓位一年后，某巨鲸成功锁定近1.4亿美元利润。该交易始于一年前，当时持有者在代币价格约17.35美元时累计买入约289万枚HYPE。巨鲸并未快速套现，而是先进行质押，随后在更高价位售出。近期，该巨鲸完成退出，将价值约7918万美元的969,595枚HYPE转移至Coinbase Prime和FalconX交易所。
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此次出售清空了巨鲸的剩余仓位，结束了这笔高利润交易。对HYPE而言，更重要的是消除了主要潜在抛售压力。然而，市场仍需消化最后一批分发代币的需求。
不过，Multicoin Capital的持续减仓带来了新的卖盘压力。该机构已出售其峰值仓位的75%。其在2月和3月共收购约400万枚HYPE，但随时间减仓至不足100万枚。最近四笔交易向Coinbase Prime存入约40.4万枚HYPE，价值约3420万美元。这些存款一旦由交易所售出，将在巨鲸退出之外进一步增加供应。
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与此同时，Multicoin仍持有价值约9100万美元的HYPE。这部分剩余仓位可能进入公开市场。若Multicoin进一步抛售，将考验买方需求能否吸收机构卖压，或迫使HYPE走向更弱区间。
Hashdex为HYPE开辟了新的需求渠道。这家加密资产管理公司已将HYPE纳入其NCIQ ETF，配置比例为3.4%，涉及约177,313枚代币，曝光值约1470万美元。
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然而，Multicoin近期存入Coinbase Prime的2170万美元头寸已超越整个ETF仓位。这种失衡意味着仅凭ETF纳入尚无法吸收全部机构供应。此外，HYPE跻身NCIQ前五大持仓将随资金流入形成常规需求渠道。这一转变使市场从单边分发转向新机构需求与现有卖家的博弈。若NCIQ资金流入强劲，或可收窄差距；而持续巨鲸存款将使供应保持主导。
综上，Hyperliquid正面临沉重分发压力，鲸鱼与Multicoin获利了结并将代币转向交易所。Hashdex的HYPE配置增添了机构需求，但当前ETF曝光规模仍小于主要持有者的抛售量。