美国家庭股票持仓集中度达历史峰值
据Grayscale研究主管Zach Pandl分析，美国家庭投资组合中股票持仓占比已攀升至金融资产的46%，创下历史新高。与此同时，标普500指数的市盈率也处于历史极端水平，市场对长期盈利增长的一致预期已从传统的10%–15%区间跃升至25%以上，反映出当前股价已充分计入高度乐观的前景。
美股估值承压，容错空间收窄
尽管人工智能（AI）领域的资本开支可能支撑当前高估值，但市场对业绩不及预期的容忍度已显著降低。维持当前股价水平，需要企业持续实现超预期的营收增长或利润率扩张，这为投资者带来了更高的不确定性风险。
加密资产完成熊市出清，估值处于低位
相比之下，数字资产在经历漫长的熊市后，估值、杠杆水平及投资者仓位均已大幅重置。多项基本面指标持续改善，而整体估值仍处于相对低位，为新一轮周期的开启提供了有利条件。
加密资产提供差异化配置机会
Grayscale强调，并非建议以加密资产完全替代股票，而是在当前股票市场拥挤度不断上升的背景下，于加密资产周期的有利节点进行适度配置，有助于分散投资组合的集中风险。
图表：家庭股票配置比例创新高 