在加密市场结构立法陷入夏季休会僵局之际，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）正提前为这个规模达2.5万亿美元的行业制定规则。两家机构正在推进多项加密货币相关举措，包括重新审视衍生品以及重写SEC的加密托管规则。
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衍生品优先
今年6月，两家机构就掉期、基于证券的掉期以及新型或新兴产品应如何定义、SEC与CFTC的管辖权边界公开征求公众意见。如今，一个由前SEC和CFTC官员组成的跨党派小组发表评论信，警告若界定错误可能继续将利润丰厚的市场推向海外。
在前CFTC主席Chris Giancarlo、前CFTC委员Brian Quintenz和Sharon Brown-Hruska、前SEC委员Steven Wallman以及前SEC首席经济学家Chester Spatt签署的评论信中，他们主张类似风险应受到类似监管对待，重叠规则不应叠加额外合规成本。
在当前两家机构均缺乏两党代表之际，这一跨党派组合值得注意。签署者认为这些问题本质上无关党派，并指出两党委员在保护投资者和保持美国市场竞争力方面长期存在共识。
该问题对加密货币尤为切题，因为CFTC正寻求将永续期货（perpetual futures）引入本土，一些签署者曾单独指出美国监管很大程度上将该市场驱至海外。本月早些时候，总统唐纳德·特朗普表示CFTC主席Michael Selig正努力将流行的离岸永续平台Hyperliquid引入美国。
预测市场平台Kalshi于今年早些时候开始提供加密永续合约，其估计2025年离岸永续交易量突破90万亿美元，而两年前约为28万亿美元。Kalshi通过聘请律所Bellementis PLLC协助起草赞助了这封信，但签署者表示他们未获报酬，公司也未干预信的内容。
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核心信息是：监管可以将交易推至别处，但需求与风险不会消失。时间至关重要。Giancarlo对《Crypto In America》表示：“90万亿美元的离岸永续市场不是待解之谜，而是一个等待合理美国规则手册的市场。如果我们根据实际风险而非最大负担来校准联邦监管，流动性就会回流。我们每等待一年，把它带回美国就越难。”
SEC托管规则重回焦点
在SEC方面，托管问题再次受到关注。上周，SEC将投资顾问和投资公司托管规则的计划重写版本送交白宫信息与监管事务办公室（OIRA）审查。该计划规则预计将解决加密行业多年来寻求明确的一个问题：受SEC监管的投资公司如何在遵守联邦证券法的前提下提供数字资产托管服务？
这对投资顾问尤其重要，他们被要求使用“合格托管人”，这些托管人需满足严格的客户资产保护和会计标准。
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文本尚未公开，因此哪些公司可能有资格作为加密托管人或其必须满足的要求仍不清楚。但可以明确的是，SEC表示希望在澄清加密托管规则的同时，剔除其认为过时的条款。这与该机构三年前尝试解决该问题的方向截然不同，当时主席Gary Gensler提出了一项广泛的“保护”规则，将顾问托管要求从基金和证券扩展至几乎所有客户资产，包括加密货币。Atkins领导的SEC去年废除了该提案。
与此同时，SEC的“Reg Crypto”提案（将为某些加密资产发行建立新规则）已正式刊登于《联邦公报》，公众评论期至10月20日。
《Crypto in America》是由Eleanor Terrett撰写的通讯。点击下方链接阅读全文并订阅。