近日，贝莱德（BlackRock）的美元机构数字流动性基金BUIDL已成长为第二大代币化美国国债基金，并微弱超越Circle旗下的USYC。这一事件不仅凸显了双方竞争，更令代币化现实世界资产（RWA）市场的扩张成为焦点。
据Token Terminal数据，整个代币化美国国债市场规模约为151亿美元。其中，BUIDL规模约28亿美元，市占率约18.5%，意味着近五分之一的代币化国债资产来自该产品。
来源：Token Terminal
另一方面，USYC在2025年经历快速增长，从约6亿美元飙升至近30亿美元。事实上，截至2026年8月下旬，USYC规模约29亿美元，略高于BUIDL的约27亿美元。然而截至发稿时，Sky的uSDS以44亿美元位居榜首，BUIDL以22.8亿美元紧随其后；Tether的XAUT以28亿美元位列第三（但XAUT属代币化商品而非基金），Circle的USYC以22.8亿美元排名第四。由于两者差距极小，机构资金流入流出可能迅速改变格局。
鉴于贝莱德通常在比特币和以太坊ETF流量上占据主导，此番反超能否持久尚待观察。
此外，贝莱德近期在以太坊上推出代币化货币市场基金BSTBL，在Solana上推出BRSRV，旨在作为稳定币储备资产。当前稳定币规模约3050亿美元，是链上流动性重要来源。贝莱德双链布局强化了ETH与SOL的流动性竞争。
总结来看，尽管8月底USYC曾短暂领先，但BUIDL现已微弱反超，代币化国债赛道竞争日益激烈。