作者：比推
中东“御弟”豪掷重金入局特朗普家族加密生意。如果用一字形容塔赫农·本·扎耶德，那就是“豪”。
这位常年墨镜不离身的土豪，是阿联酋已故“国父”扎耶德之子，现任总统穆罕默德的胞弟（因此被很多人戏称为“御弟”），同时担任阿联酋国家安全顾问和阿布扎比副酋长。据《华尔街日报》估算，他监督的投资帝国规模超过1.3万亿美元。他还是阿布扎比投资局ADIA、主权投资机构ADQ、阿联酋最大上市公司IHC、第一阿布扎比银行FAB、人工智能公司G42，以及科技投资平台MGX的董事长。MGX的投资名单里有OpenAI、Anthropic和xAI；IHC自己就有超过1200亿美元资产和约1500家子公司。
控股World Liberty，进军数字银行
现在，“御弟”的钱又流进了特朗普家族的加密生意。《华尔街日报》披露，塔赫农和共同投资者通过StringZ Holding，持有WLTC Holdings 49%股份。特朗普家族相关实体持有38%。WLTC Holdings下面装着一项刚刚得到美国监管机构放行的新业务——World Liberty Trust Company，一家准备在佛罗里达开业的国家信托银行。49%也让这批阿布扎比投资者成为其控股公司最大的股东。
稳定币USD1获监管初步批准
两周前，美国货币监理署OCC给了这家银行“初步有条件批准”。申请文件提到：主要业务是发行和赎回稳定币USD1，管理它背后的美元储备，同时给机构客户提供数字资产托管和兑换服务。目前负责USD1发行和托管的是BitGo，新银行开业后准备把这部分储备资产和相关负债接过来。
银行牌照还没有最终落地，但这已经是特朗普家族试水加密行业后、最像一门「长期生意」的项目。
政商关系早有渊源
塔赫农和特朗普家的关系，也远早于这张牌照。2025年1月16日，特朗普重新入主白宫前4天，塔赫农支持的投资工具Aryam Investment 1和Eric Trump签下协议，以5亿美元购买World Liberty Financial 49%股权。首期支付2.5亿美元，其中约1.87亿美元进入特朗普家族实体。此后披露的信息显示，这笔投资最终为特朗普家族相关实体带来的收入约为2.63亿美元。
稳定币USD1借力Binance大单起飞
三个月后，双方又做了一笔更有意思的交易。2025年5月，塔赫农担任董事长的MGX宣布向全球最大加密交易所Binance投资20亿美元。负责结算这笔钱的，是World Liberty刚推出不久的稳定币USD1。对一种刚上市、还没有形成使用习惯的稳定币来说，这相当于一上线就拿到了一个20亿美元级的大客户。
截至今年8月28日，它的流通市值已经达到约41亿美元。World Liberty表示，这些储备资产一年大约能够产生1.5亿美元利息。稳定币通常不靠币价上涨赚钱——USD1理论上始终值1美元——真正值钱的是背后那几十亿美元的现金和短期美债。只要规模留得住，利息就会不断产生。
从NFT到Meme币：特朗普家族的“收割”模式
这和特朗普家族之前做过的加密项目不一样。特朗普真正大规模进入加密，可以追溯到NFT热潮时期。2022年底，第一套Trump Digital Trading Cards上线，每张99美元，4.5万张很快售罄。最初的热度没维持多久。到2024年春天，第一套NFT在OpenSea上一个月的成交量已经下降99%。但特朗普拿的是授权收入：他的财务披露显示，2024年申报的相关NFT授权及收入超过700万美元。NFT二级市场后来冷到什么程度，并不影响前面已经收进来的钱。这个模式后来套用到了$TRUMP。2025年1月17日，就职前3天，特朗普在自己的社交媒体上宣布推出$TRUMP Meme币。价格很快冲到70多美元。8月26日，CoinGecko记录的收盘价是2.33美元，较峰值已经跌去约97%。币价跌得惨，不妨碍发行方赚很多。路透今年6月检查区块链记录、公司文件和交易数据后估算，截至今年4月，$TRUMP已经为特朗普家族带来约6.16亿美元收益；购买它的投资者同期净损失超过7亿美元。特朗普甚至还利用代币设计了一场活动：持币排名靠前的220人，可以获得和总统一起吃晚餐的资格，排名前25的人还有VIP活动。一次政治影响力，直接变成了一种可以在链上定价、交易的商品。
WLFI与美股“联动收割”
World Liberty自己发行的WLFI也没让二级市场投资者好过多少。
WLFI开放交易后一度超过0.3美元，截至本文发稿时只剩0.059美元左右。路透社估算，截至4月，购买WLFI的外部投资者亏损约6.74亿美元。与此同时，按照World Liberty早期设计的利益分配方式，特朗普相关实体可以拿走大部分代币销售净收入。路透计算，仅治理代币销售就已经给特朗普家族送去超过14亿美元，加上World Liberty的其他交易，累计超过16亿美元。家族也在美股「收割」。2025年，纳斯达克小型上市公司ALT5 Sigma募集了7.5亿美元，其中7.17亿美元用于购买WLFI。按照特朗普家的分成安排，超过5亿美元由此进入家族相关实体。Eric Trump和Donald Trump Jr.随后一起去纳斯达克敲钟。一年后，ALT5 Sigma已经改名叫AI Financial。改名字没能改变资产负债表。它的股票从2025年8月超过9美元，跌到今年4月约0.75美元；7月低至约0.53美元。公司一度准备以最高1500万美元出售旗下核心支付业务——这项业务此前几乎是公司唯一真正产生收入的业务。相关出售谈判后来终止。American Bitcoin的情况稍微复杂一些。这家有Eric Trump参与的比特币矿企上市后，股票也曾从约11美元跌到今年4月的1.15美元，投资者一度损失超过2亿美元。最近伴随比特币反弹，ABTC回升，8月27日收在8.83美元附近。
23亿美元收益 vs 23亿美元亏损
把这些项目放在一起，资金流向非常清楚。
路透今年6月对World Liberty、$TRUMP、ALT5和American Bitcoin做了一次总账。截至4月底，特朗普家族从这四项主要加密生意中获得的收益至少达到23亿美元，而他们投入的自有资金很少。同期，超过100万名外部投资者在这些资产上的净损失也约为23亿美元，其中包括尚未兑现的账面亏损。
新生意更靠谱，但风险更高
这也是为什么USD1不一样。稳定币省掉了最麻烦的一件事：它根本不需要投资者相信价格能涨十倍。USD1只需要越来越多人拿着它、用它结算。40亿美元规模的储备留下来，就能够购买美国国债和现金类资产。现在再加上一家国家信托银行，World Liberty想把发行、储备管理、托管和兑换都装进自己的体系。此前一次次依赖特朗普流量完成的发币，正在变成一套可以持续收费的金融基础设施。OCC的批准文件还明确写道，新银行面向的主要是机构客户。而阿布扎比豪门塔赫农，恰好能给它最缺的东西：大额机构资金和真实交易场景。他的MGX已经把20亿美元Binance投资交给USD1结算；他掌控或主持的资本平台又深度参与全球AI投资。MGX官方披露的投资组合包括OpenAI、Anthropic和xAI。阿布扎比希望成为全球AI资本中心，特朗普政府则在2025年推动放松此前针对阿联酋的先进AI芯片限制，“Stargate UAE”数据中心项目计划最终形成5GW容量，首期预计使用约10万颗Nvidia芯片。
政治与监管风险浮出水面
不过，这也让两家的生意变得格外敏感。塔赫农支持的资本在特朗普就职前买下World Liberty 49%股份；几个月后，美国政府推进阿联酋获得先进AI芯片。民主党参议员Elizabeth Warren和Andy Kim已要求美国外国投资委员会CFIUS审查相关交易是否涉及国家安全问题。World Liberty和白宫都否认加密投资与美国对阿联酋的政策之间存在交换关系。OCC在银行审批文件里也专门写进了这些争议。监管机构说，审查由职业官员完成；StringZ、特朗普相关实体等主要投资方则提交了“被动投资”承诺。文件同时提醒，目前拿到的只是初步有条件批准，银行达到开业要求前，OCC仍可以修改、暂停甚至撤销批准。过去几年，特朗普家族在币圈已经试过很多东西，几乎没有给后来入场的投资者留下好的回报，但这没有妨碍特朗普家族赚到钱。现在他们找到的生意，看起来比发币靠谱得多。但坐到最大股东位置上的，偏偏是一个手里管着万亿美元、同时还在跟美国谈AI和数据中心准入的阿布扎比王室成员。这层关系摆在明面上，真要计较起来，理由太多了。更何况OCC给的那张银行牌照现在还只是“初步有条件”，随时可能被叫停。中期选举之后，如果是民主党拿下国会，这事就不可能轻易翻篇——到时候听证会、调查、立法的道德附加条款摆出来，这门生意，反而可能成为特朗普最绕不过去的政治拖累。