Bullish设立1亿美元稳定币信贷设施 支持USD.AI开展GPU抵押贷款
Bullish于周五宣布，已向USD.AI提供一笔1亿美元的稳定币债务设施，旨在为人工智能基础设施中使用的图形处理单元（GPU）担保贷款提供资金。该设施将让USD.AI获得资本，以资助运营商采购高性能计算设备，同时扩大这家交易所运营商在代币化资产与AI基础设施领域的敞口。
USD.AI由Permian Labs开发，致力于将稳定币流动性与寻求购买GPU资金的企业连接起来。该平台发放以融资购置的计算硬件为唯一抵押的非追索权贷款，而非对借款人整体业务进行评估。Bullish代币化负责人Thomas Cowan表示，公司在评估该设施时使用了USD.AI的链上记录，且Bullish在达成新债务融资前已对该平台进行过投资。
根据安排，USD.AI将利用这1亿美元设施为中型AI基础设施运营商发起贷款。公告称，融资硬件的所有权构成抵押品，贷款不会对运营商的其他公司资产提出索赔。此类结构将贷款与借款人的主要资产负债表分离，但还款仍取决于底层计算设备产生的收入和转售价值。随着新型号GPU上市，其价值可能下跌，因此贷款条款、抵押品检查和还款计划成为融资流程的重要环节。
USD.AI此前已完成多笔大额交易：6月宣布了由2304块Nvidia B300 GPU担保的9810万美元贷款，同时投资者全额资助了由768块Nvidia B200单元担保的3400万美元设施。两笔披露贷款合计涉及3072块GPU和超1.32亿美元融资。
Permian Labs首席执行官David Choi表示，对计算设备的需求已创造出独特的借贷类别：“计算正在成为其自身的信贷市场。”他补充说，Bullish的设施将使USD.AI能够为更多基础设施提供资金，并开发计算担保债务的交易市场。
除贷款设施外，Bullish计划在其机构交易所上推出sUSDai的多个交易对。据两家公司称，专门的做市程序将在交易开始后为该代币提供订单。USD.AI使用sUSDai作为收益型代币，使持有者获得协议信贷业务产生的回报。上市该资产将允许持有者交易头寸，而非仅依赖底层贷款的还款期。Bullish期望该程序改善GPU担保债务的二级流动性和价格发现。两家公司未披露计划交易对、启动日期或做市预算。
与此同时，Bullish与USD.AI正扩展一项聚焦AI领域资本支出融资方式的研究项目。公告称，该工作将结合Bullish运营机构市场的经验与USD.AI的贷款结构。
在加密市场其他领域，代币化计算硬件敞口亦已出现。2025年8月，Injective推出Nvidia GPU衍生品市场，允许交易者接触H100处理器租金价格。Aethir与Injective还于2024年12月推出代币化GPU市场。不同于这些交易与租赁产品，USD.AI模式核心在于向基础设施运营商发放担保贷款。
这笔1亿美元设施紧随Bullish Capital于2025年9月对USD.AI的400万美元投资。Cowan称链上透明使Bullish能使用机构承销标准审查协议。Bullish为专业投资者运营现货与衍生品市场，并提供支持新设施的流动性。在欧洲，Bullish根据欧盟加密资产市场（MiCA）框架作为授权加密资产服务商运营；其美国业务在2025年9月获得纽约BitLicense后扩展，但周五公告未明确sUSDai是否向美国客户开放。
对于美国投资者，该交易将AI基础设施贷款添加至与纽交所上市Bullish股票（代码BLSH）相关的业务中。Bullish于2025年8月完成纽交所首秀，发行价37美元，募资约10.3亿美元，首日开盘90美元。尽管近期回升，BLSH仍较90美元开盘价低逾60%，周五交易约33美元，过去一个月涨约45%。同期其他美国上市加密公司亦上涨：比特币财库公司Strive涨约88%，矿商Canaan涨约55%，USDC发行方Circle涨近40%。